2月1日，中海油（00883.HK）于香港公布了2018年的經營策略和發展計劃。

    2018年該公司的凈產量目標為4.7-4.8億桶油當量，其中國內約占64%、海外約占36%。預計2017年將達到4.69億桶油當量。遠期來看，2019年和2020年凈產量將分別達到4.85億和5億桶油當量。

    投資方面，2018年中海油預計資本支出總額為人民幣700-800億元，其中，勘探、開發和生產資本化支出分別占約18%、65%和16%。在擴張投資的背景下，將會有5個新項目投產，其中兩個為天然氣田。

    “基于經濟回暖、油價回升、公司近幾年管理水平的提升和降本增效措施的落實，有信心告訴大家公司已經回歸到穩健增長的軌道上。”中海油CEO袁光宇表示，“儲量、產量和經濟效益都將穩健增長。”
值得注意的是，在南美洲圭亞那Stabroek區塊發現的巨量油田，并不在今年新開工的區塊范圍內。據該油田另一參與方埃克森美孚的公告，該油田擁有32億桶油當量的可采儲量。目前，中海油在該油田的權益為25%。

    作為全球油氣潛力巨大的“新貴”，圭亞那的油氣資源勘探對于中海油來說尤為重要。中海油CFO謝尉志表示，中海油今年將繼續聚焦核心區，繼續尋找大中型目標，壯大儲量基礎。

    2月1日，中海油股價收報12.08元港幣，港股市值5393億港元，市盈率17.9倍。

    擴張投資

    一位證券行業的分析師告訴21世紀經濟報道記者，對于油氣公司來說，儲量和產量的上升對于其市值管理有著重要作用。而要實現這一結果的主要手段之一，就是擴張投資。

    依據公開資料，2015年中海油實際資本支出為665億元人民幣，2016年則下降至503億元人民幣。此前曾預計2017年的資本支出區間為600-700億元人民幣，但最終的投資結果是不足600億元。

    2018年，中海油的預計資本支出則為700至800億元人民幣，如果達成這一目標，實際支出將會比2017年超出100億元以上。

    袁光宇表示，造成投資不及預期的情況的原因有很多，一方面源于有一些項目推遲，另一方面則是源于成本管控更加有效。“多種因素作用下，實際支出會與預計有所差異，但從產量和儲量方面，依然是向好的。”他說。

    在預計新增投資上百億的情況下，中海油對于2018年產量和儲量的預計相對穩健。2018年預計實現產量4.7-4.8億桶油當量，略高于2017年的4.69億桶油當量。

    同時，在宣布新開的五個項目中，三個都是油田項目，其中一個位于美國；兩個是氣田項目，全部位于中國南海西部。投產時間來看，有兩個項目在上半年投產，三個將于下半年投產。

    中海油預計，2018年的油氣產量中，石油液體占比81%，天然氣占比19%，值得注意的是，天然氣占比的估計略微高于2017年的17%。

    “我們的勘探投資占比將不少于18%，將繼續堅持尋找大中型油氣田的勘探思路。”謝尉志說，“同時，堅持油氣并舉，加大天然氣勘探力度，加強新區、新領域的探索，為公司可持續發展拓展空間。”

    降本增效

    就在上周結束的中海油集團年度工作會議上，集團董事長楊華再次強調，提質增效將是集團2018年的三項重點工作之一。

    他表示，要以“質量第一、效益優先”為發展主旋律，持續推進“質量效益年”活動常態化，持續降本增效，進一步鞏固成果，落實高質量發展要求，將質量效益理念內化為公司文化。

    在這一理念的指導下，2018年中海油預計每桶油的綜合成本以布倫特標準計算為53美元/桶，低于2017年的54.75美元/桶。

    上述分析師告訴21世紀經濟報道記者，在近幾年低油價的壓力下，海上常規油氣田的開采實際上做到了非常大幅度的降本力度。“例如在巴西和墨西哥的一些海上項目，成本砍得很厲害，幅度是非常大的。”他說。

    更低廉的成本意味著在面對油價變動時會有更多的利潤空間，而對于油價的預計方面，袁光宇則表示，盡管很難準確地預測，但目前的確處于上升的周期。

    一方面，全球經濟正在回暖，前兩年石油公司的開支收縮導致產能擴張減慢，最終的結果就是供需關系得到調整，嚴重的供大于求的情況得到好轉。

    另一方面，持續上漲的油價會刺激美國頁巖油的產能復蘇，盡管OPEC目前處于限產階段，但如果產能釋放的話將出現利空情況。“總體而言，對于油價的預計我們是比較謹慎的。”他說。

    不過，基于經濟和油價的回暖，以及近幾年中海油管理水平和提質增效的落實，他對于中海油儲量、產量和效益回歸穩健增長的軌道抱有信心。
 


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