12月以來，A股市場(chǎng)上LNG行情持續(xù)看漲。券商研究機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，在規(guī)范各地LNG價(jià)格行為及供暖季未完工地區(qū)可以沿用燃煤取暖方式的情況下，LNG價(jià)格有望出現(xiàn)回落，但疊加供給端減少和需求端堅(jiān)挺的雙重因素下，LNG價(jià)格仍將保持高位。建議關(guān)注本輪LNG價(jià)格上漲帶來的投資機(jī)會(huì)。

    供需緊張持續(xù)

    隨著LNG氣源受限疊加下游需求增加，近期LNG價(jià)格不斷上漲，這對(duì)A股LNG概念帶來提振。

    根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月起LNG指數(shù)區(qū)間上行態(tài)勢(shì)明顯，上周更呈現(xiàn)加速攀升態(tài)勢(shì)。上周五兩市股指沖高回落，LNG概念指數(shù)逆市受捧，全天錄得2.11%漲幅，在全部概念板塊中表現(xiàn)突出。成分股中，新疆浩源、南京公用漲幅均在4%之上，博邁科、中天能源聯(lián)袂放量漲停。

     從目前狀況來看，雖然中海油已經(jīng)啟動(dòng)“南氣北運(yùn)”并且與中石油合作“串氣保供”，但是華北地區(qū)仍處于供氣緊張狀態(tài)，并且缺氣已經(jīng)擴(kuò)大至華中和南部區(qū)域，合肥管道氣缺口達(dá)到20%，湖南全省天然氣供應(yīng)缺口接近20%，貴陽(yáng)管道氣供應(yīng)缺口超過15%。隨著用氣高峰的到來，今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口仍有可能繼續(xù)擴(kuò)大。

   上海石油天然氣交易中心數(shù)據(jù)顯示，12月15日中國(guó)LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為6941元/噸，10日內(nèi)再度上漲405元/噸，從9月15日以來三個(gè)月內(nèi)漲幅超過128%，創(chuàng)下今年以來LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)新高。

    方正證券認(rèn)為，今年我國(guó)天然氣供應(yīng)緊張主要有以下原因：一是今年由于煤改氣工程等原因所帶動(dòng)的燃?xì)庑枨笤鲩L(zhǎng)超預(yù)期；二是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氣能力嚴(yán)重不足；三是中亞進(jìn)口管道氣比計(jì)劃減少4200萬方/天。

    估值亟待修復(fù)

     根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2017年11月中國(guó)天然氣消費(fèi)量達(dá)到232億立方米，創(chuàng)下今年天然氣消費(fèi)量的新高，同比增長(zhǎng)約20%，主要是受到煤改氣、冬季供暖的影響。而2017年1-10月，中國(guó)天然氣消費(fèi)量每個(gè)月都是同比增長(zhǎng)，這也顯現(xiàn)出中國(guó)對(duì)天然氣這種清潔替代能源的需求日益增長(zhǎng)，中國(guó)已經(jīng)成為繼美國(guó)、俄羅斯之后的第三大天然氣消費(fèi)國(guó)。

     與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量有限，2016年對(duì)外依存度達(dá)到36%。根據(jù)Clipperdata跟蹤的中國(guó)LNG進(jìn)口量數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)LNG進(jìn)口量同比大增月50%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量增速20%。

    根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布的2017年能源展望，EIA預(yù)測(cè)截至2040年，中國(guó)天然氣消費(fèi)量將擴(kuò)大3倍至600億立方英尺/日（約為6000億立方米/年），其中頁(yè)巖氣將成為最大的消費(fèi)增量，管道氣和LNG仍將維持在1/3左右。

    海通證券認(rèn)為，煤改氣下迎來冬季采暖，天然氣需求大幅增長(zhǎng)，在我國(guó)管道設(shè)施還不完善的情況下，一些地區(qū)需要通過LNG點(diǎn)供方式供氣以及使用LNG參與調(diào)峰，使得市場(chǎng)對(duì)LNG需求大幅增加。

    此外，近期歐洲天然氣供應(yīng)系統(tǒng)事故拖累我國(guó)天然氣供應(yīng)。Forties管道系統(tǒng)關(guān)閉影響12億立方英尺天然氣產(chǎn)量，占英國(guó)10%的需求，另在奧地利BAUMGARTEN的輸配站爆炸又影響俄羅斯到意大利的供氣，占該國(guó)30%的需求，歐洲天然氣緊缺已經(jīng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口中亞氣產(chǎn)生影響。

    中信證券認(rèn)為，近兩周能源市場(chǎng)動(dòng)蕩，事故均出現(xiàn)在運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，歐洲氣荒或傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致進(jìn)口LNG成本上漲，LNG價(jià)格將水漲船高。

     方正證券認(rèn)為，供暖季的用氣缺口可能持續(xù)到2018-2019年的冬季，建議中長(zhǎng)期關(guān)注上游資源標(biāo)的。之前市場(chǎng)應(yīng)為擔(dān)憂順價(jià)問題，燃?xì)獍鍓K估值不斷下移，但進(jìn)入12月以后，各地的順價(jià)文件都會(huì)逐漸落地，市場(chǎng)預(yù)期改善，行業(yè)估值修復(fù)。
 


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