歐佩克減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成無(wú)疑給國(guó)際原油市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針。近一周，布倫特原油期貨上漲超過(guò)15%，為2009年初以來(lái)最大單周漲幅，而美國(guó)原油期貨價(jià)格上漲12%，也是2011年初以來(lái)的最大單周漲幅。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多位專家處了解到，目前市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)上漲的預(yù)期大大增強(qiáng)。作為最重要的大宗商品之一，油價(jià)上漲會(huì)帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)，最直接的影響即為通脹趨勢(shì)有望加強(qiáng)。

    油價(jià)走高增強(qiáng)通脹預(yù)期

    近日，歐佩克達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議，同意將原油產(chǎn)量下調(diào)120萬(wàn)桶/日，導(dǎo)致原油價(jià)格飆升，而原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)通脹數(shù)據(jù)影響較大。

    東北證券表示，中國(guó)的PPI與原油價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.85，按照當(dāng)前油價(jià)水平測(cè)算，明年一季度原油價(jià)格同比漲幅可能達(dá)到30%以上。按油價(jià)與PPI的歷史關(guān)系測(cè)算，這一油價(jià)水平對(duì)應(yīng)的中國(guó)PPI增速有望觸及4%以上。

    招商證券稱，如果2017年布倫特現(xiàn)貨原油價(jià)格全年平均價(jià)格維持在50美元/桶，以通脹分項(xiàng)權(quán)重法測(cè)算，原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)通脹的影響將從拉低2016年CPI約0.15個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)為影響2017年CPI上漲約0.13個(gè)百分點(diǎn)。以投入產(chǎn)出表法測(cè)算，原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)CPI的影響將從下降0.92個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)為影響CPI上漲約0.83個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)歷史的波動(dòng)，前者與實(shí)際情況最為接近，低估程度有限，而投入產(chǎn)出表測(cè)算法高估較多。

    高盛大宗商品分析團(tuán)隊(duì)目前表示，石油價(jià)格上漲將利好全球經(jīng)濟(jì)。

   今年以來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹水平已出現(xiàn)明顯回升。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月PCE（個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)）同比增長(zhǎng)1.4%，增速創(chuàng)2014年10月以來(lái)的高位；核心PCE同比增幅更是達(dá)到1.7%。歐元區(qū)11月CPI同比增長(zhǎng)0.6%，增速創(chuàng)2014年4月以來(lái)高位。

   高盛認(rèn)為，油價(jià)上漲將會(huì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)相關(guān)行業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁、需求回升，無(wú)疑對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是利好因素。

    方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，原油減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)上漲，通脹預(yù)期上修。按照他的觀點(diǎn)，原油是工業(yè)的血液、是通脹之母，布倫特原油突破54美元，如果12月油價(jià)保持在當(dāng)前水平，那么原油價(jià)格同比漲幅將高達(dá)40%，美國(guó)通脹水平“破2”指日可待。

    但是，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院教授兼國(guó)際能源戰(zhàn)略研究中心主任許勤華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前油價(jià)預(yù)期被市場(chǎng)放大。油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)不會(huì)有特別大的變化，或者說(shuō)，看不到存在很大變化的可能性。國(guó)際油價(jià)不會(huì)有持續(xù)的上升空間，此次限產(chǎn)協(xié)議帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利好將會(huì)被供需量、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、可替代性燃料的出現(xiàn)、能效的提高等因素抵消。

    高油價(jià)預(yù)期帶動(dòng)煤炭消費(fèi)？

   石油作為全球重要的能源，與煤炭消費(fèi)也具有關(guān)聯(lián)性，二者之間具有一定的替代關(guān)系。

    廈門(mén)大學(xué)教授林伯強(qiáng)認(rèn)為，煤炭?jī)r(jià)格與原油價(jià)格呈現(xiàn)高度正相關(guān)性，而且調(diào)整的幅度也大致相近。從2008年8月開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)基本維持走低之勢(shì)。2009年4月下旬，國(guó)際油價(jià)加速上漲至50美元，5月份升至65美元，6月突破每桶70美元。與國(guó)際油價(jià)一樣，煤炭2008年8月出現(xiàn)大幅下跌。澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格在2008年11月跌至每噸78美元，2009年2月底跌至60美元。2009年5月份開(kāi)始反彈，上漲到每噸67美元，6月達(dá)到73美元。

    據(jù)招商證券宏觀研究，一方面，石油價(jià)格通過(guò)替代效應(yīng)直接影響煤炭行業(yè)，根據(jù)替代產(chǎn)品價(jià)格追漲的原理，兩者具有正相關(guān)性，石油價(jià)格上漲必然會(huì)使其需求下降、煤炭需求上升，從而抬高煤炭?jī)r(jià)格。

    另一方面，油價(jià)通過(guò)心理效應(yīng)也會(huì)間接地影響煤炭?jī)r(jià)格。油價(jià)上漲會(huì)提高工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，同時(shí)通過(guò)強(qiáng)化投資者的通脹預(yù)期，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲。

    許勤華向記者分析，油價(jià)上漲會(huì)不會(huì)導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格上漲，要看發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家兩個(gè)層面。發(fā)達(dá)國(guó)家是油氣消費(fèi)的主要?jiǎng)恿Γ�但發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入油氣時(shí)代了，甚至進(jìn)入可再生能源時(shí)代，石油價(jià)格上漲不會(huì)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家回歸煤炭。“發(fā)展中國(guó)家是重要的煤炭消費(fèi)國(guó)，煤炭?jī)r(jià)格主要取決于發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)和消費(fèi)煤炭的情況。”
 


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